3月24日，物流机器人企业凯乐士正式登陆香港联合交易所，上市首日股价表现亮眼，盘中最高涨幅达到109.96%，报34.98港元。截至发稿，涨81.03%，报30.16港元，总市值129亿港元。
凯乐士成立于2014年6月，总部位于浙江嘉兴，由谷春光、杨艳夫妇共同创立。谷春光、杨艳都是清华大学本科校友，后来分赴美国麻省理工学院和康奈尔大学深造，并获博士学位。
自成立以来，公司累计进行了6轮融资，累计融资金额超过11亿元，投资方包括顺丰科技、招商局先进技术、九州通医药、中金资本、武岳峰资本、元禾重元、基石基金等。
凯乐士专注于智能场内物流机器人领域，致力于通过先进机器人技术重构供应链运作模式，核心围绕多向穿梭车机器人（MSR）、自主移动机器人（AMR）及输送分拣机器人（CSR）三大产品线，提供覆盖存取、搬运、分拣等场内物流核心环节的全系列产品及自动化解决方案。凭借模块化、可扩展的解决方案，将传统仓库升级为智能设施，帮助企业减少人工依赖、降低运营成本、提升运营效率。
公司的客户行业分布广泛，主要集中于新能源、医药及通用制造领域。2022年至2024年，公司履约项目数分别为102个、106个及123个。订单储备方面，截至2024年末，公司待交付项目的合同金额约为21亿元人民币；截至2025年11月，在手订单总额已增至约23亿元。
行业地位上，凯乐士已成为智能场内物流机器人行业的成熟厂商之一。中国内地约有100家智能场内物流机器人企业，竞争激烈。据弗若斯特沙利文资料，2024年以收入计，凯乐士以1.6%的市场份额位列中国第五大综合智能场内物流机器人公司。此外，在技术门槛较高的超窄巷道（VNA AMR）自主移动机器人细分市场，公司2024年的出货量位居中国第一，市场份额达到19.3%。
业绩表现方面，招股书及财报数据显示，2022年至2024年，公司营业收入分别为6.57亿元、5.51亿元、7.21亿元，2025年前三季度，公司实现营业收入5.52亿元，同比大幅增长60.26%。利润端，公司净亏损持续收窄，从2022年的2.10亿元、2023年的2.42亿元收窄至2024年的1.78亿元，2025年前三季度进一步降至1.34亿元。
IPO前，公司创始人、董事长兼CEO谷春光博士通过一致行动安排控制公司约40.3%的投票权。顺丰关联方为最大的外部机构股东，通过顺丰科技及苏州汇道合计持股超过14%（上市调整后仍持有12.89%的股份）。值得注意的是，顺丰曾是其重要客户，在2022年及2023年均为公司第二大客户，但于2024年已退出前五大客户名单。
值得注意的是，凯乐士曾深度绑定顺丰，2022年至2023年顺丰连续两年为其第二大客户，贡献近亿元年收入，但2024年顺丰退出前五大客户之列。客户集中度方面，公司前五大客户收入占比从2022年的48.0%逐步降至2025年前9个月的27.4%，客户结构持续优化。
本次公开发行，凯乐士所募资金将主要用于研发投入、业务拓展及补充营运资金。在全球物流自动化趋势深化的背景下，此次上市标志着公司迈入从技术验证到规模化商业拓展的新阶段。与此同时，公司仍面临持续盈利、以及研发投入与产能扩张双重压力下的资金与效率考验。
